Данные для расчетов и расчеты представлены в приложении 9.
Таблица 3.8
Расчет текущей стоимости активов/пассивов после изменения их структуры
|Срок |0,0417г. |0,1667г. |0,375г. |0,75г. |1,5г. |Итого |
|Текущая |38668,61 |341221,02|240749,4 |240415,49|257916 |1118970,5|
|стоимость | | | | | |2 |
|Активов | | | | | | |
|Текущая |162601,4 |631244,68|105083,4 |13440,77 |12566,65 |924936,9 |
|стоимость | | | | | | |
|Пассивов | | | | | | |
Теперь найдем новые показатели средневзвешенного срока погашения активов
и пассивов.
Таблица 3.9
Расчет показателей средневзвешенного срока погашения активов/пассивов
после изменения их структуры
|Срок |0,0417г.|0,1667г.|0,375г. |0,75г. |1,5г. |Итого |
|Средневзвешенный |1611,19 |56870,17|90281,03|180311,6|386874 |715947,9|
|срок погашения | | | |2 | |8 |
|активов, тыс. руб. | | | | | | |
|Средневзвешенный |6775,06 |105207,4|39406,28|10080,57|18849,97|180319,3|
|срок погашения | | |6 | | | |
|пассивов, тыс.руб. | | | | | | |
|Дюрация активов, |0,6398 |*** |*** |*** |*** |*** |
|тыс. руб. | | | | | | |
|Дюрация пассивов, |0,195 |*** |*** |*** |*** |*** |
В данном случае дюрация активов изменилась и стала равна 0,6924 года,
а дюрация пассивов осталась прежней, равной 0,195 года.
При таких данных и при прогнозе снижения процентных ставок текущая
стоимость банка будет повышаться еще в большей степени.
3.3.3 Результат применения методики в качестве текущего управления
Рассчитав прогнозируемый рост стоимости банка по формулам, приведенным
в предыдущей главе, получим, что относительное изменение по активам и
пассивам равно:
(PVактивов = -0,6398 * (-2%) / (1+22,85%) = 0,01041595%
(PVпассивов =-0,195 * (-2%) / (1+9,05%) = 0,0035755 %
Абсолютное изменение:
(PVактивов = 0,01041595 * 1118970,5 = 11655,15 тыс. руб.
(PVпассивов = 0,0036 * 924936,9 = 3307,09 тыс. руб.
В результате текущая стоимость банка вырастет на 11655,15-3307,09 =
8348,06 тыс. руб., что на 3118,32 тыс. руб. больше, чем при неизмененной
структуре активов и пассивов.
В данном случае активы и пассивы на ближайшую перспективу сформированы
правильно, при условии, что прогноз исполнится. Главным здесь является
правильность прогноза. Но мы не уверены в вероятности прогноза движения
процентных ставок, поэтому ключевым моментом в стратегическом управлении
является то, что мы должны проводить такую политику управления процентным
риском, чтобы застраховаться от неблагоприятного изменения процентной
ставки, а для этого необходимо уравновесить средневзвешенные сроки
погашения активов и пассивов. Временной размах хеджирования должен быть
значительно больше, так как показатель дюрации характеризует банк на все
промежутки времени. Для минимизации риска в данном случае выровняем
средневзвешенные сроки погашения по активам и пассивам с учетом их текущей
стоимости. Рассчитаем, какую дюрацию должны иметь пассивы, если дюрация
активов останется прежней.
Dпассивов = Dавтивов * стоимость активов/стоимость пассивов
Dпассивов = 0,6398 * 1118970,5/924936,9 = 0,7740 года
Таким образом, для минимизации процентного риска с использованием
показателя дюрации в этом случае надо чтобы средневзвешенный срок погашения
пассивов был равен 0,7740 года.
Как видно при расчете методом гэп и при расчете дюрации было получено
общее снижение прибыли и рост стоимости банка для текущих периодов
соответственно. Эти методики дали неверные оценки при одинаковых
обстоятельствах. Это произошло вследствие того, что гэп менеджмент не
учитывает временной стоимости денег и может давать точные оценки только на
краткосрочных периодах. Дюрация же охватывает все временные интервалы и
характеризует общую структуру активов и пассивов. Она применима для
стратегического управления процентным риском. Изученные в главе 2
недостатки обоих методов проявились в данном примере. То есть гэп
менеджмент не охватывает всех временных рамок, поэтому в его итоговых
показателях зафиксирован рост прибыли для краткосрочного периода и снижение
прибыли в целом. В дюрации наоборот, получается рост стоимости банка для
всего периода.
Исходя из этого, становится нецелесообразно использовать расчет
средневзвешенных сроков погашения для краткосрочного периода, и
использовать гэп менеджмент для долгосрочной перспективы. В этих случаях
оба этих метода дают некорректные результаты.
Так как банк в краткосрочном периоде в первую очередь интересует
получение прибыли, а в долгосрочном – поддержание стабильности
деятельности, что выражается в росте стоимости банка, то, таким образом еще
раз подтверждается предпосылка о смешанном использовании данных методик.
ГЭП менеджмента для текущего управления процентным риском, и анализа
длительности для управления активами и пассивами в стратегическом плане.
Воспользуемся объединением обеих методик для оценки и управления
процентным риском. ГЭП менеджмент будем проводить в горизонте до 3
месяцев, на сроки, большие 3 месяцев будем пользоваться анализом
длительности. Как было рассмотрено ранее, в горизонте от 1 до 3 месяцев
банк чувствителен по пассивам, и несет больший риск по активам в целом по
портфелю. В ожидании снижения ставок это ведет к росту прибыли в целом.
Целесообразно будет проведение операций хеджирования в краткосрочном
периоде.
В случае неуверенности в движении рыночных процентных ставок с целью
страхования наиболее подходящим будет выравнивание длительности активов и
пассивов. На сегодняшний день, к сожалению, не существует ликвидных
финансовых инструментов, с помощью которых можно было бы страховать ГЭП
риск. На коротких сроках гэп в какой-то степени можно попытаться сгладить
играя на рынке МБК, но следует учитывать, что уровень процентных ставок на
нем определяется свободным объемом сверхкоротких денег (быстрой
ликвидностью банковской системы) и практически никак не коррелирует с
уровнем базовых процентных ставок в экономике.
Тем не менее, нельзя отрицать, что ГЭП менеджмент является удобным
инструментом при проведении текущих операций по управлению процентной
прибылью банка. Кроме этого необходимо принять меры по сглаживанию потерь в
текущей стоимости банка в случае неблагоприятного изменения рыночных
процентных ставок. Ранее было рассчитано, что для этого необходимо
увеличить средний срок погашения пассивов с 0,195 до 0,7740 года. Но также
можно снизить дюрацию активов. Допустим, что на рынке первоклассных
корпоративных долговых инструментов средний срок погашения равен 0,4 года.
Представляется разумным привести дюрацию активов к этому показателю. То
есть снижение среднего срока погашения активов на 0,2398 года. В этом
случае дюрация пассивов для минимизации риска должна быть равна:
Dпассивов = Dактивов Х PVа/PVп = 0,4 Х 1118970,5/924936,9 = 0,4839
лет. То есть, длительность пассивов надо увеличить приблизительно на
0,2889 года.
3.3.4 Изменение структуры активов и пассивов на основании данных ГЭП-
менеджемента и дюрации
Какие меры можно для этого предпринять?
Для того чтобы уменьшить средний срок погашения активов можно
предложить следующие мероприятия:
1. снизить ставки по краткосрочным кредитам (до 3 месяцев) и поднять ставки
по более продолжительным. В этом случае можно ожидать рост краткосрочных
кредитов и снижение среднесрочных и долгосрочных, что повлечет за собой
снижение среднего срока погашения;
1. дать распоряжение кредитным отделам о необходимости снижения объемов
средне- и долгосрочного кредитования;
2. сделать приоритетным направлением – краткосрочное кредитование и
разработать систему льгот для такого кредитования (льготные процентные
ставки, выгодные условия обеспечения для клиентов);
3. продать некоторую часть долгосрочных вложений в ценные бумаги;
4. увеличить частоту выплат процентов по кредитам и др.
Для увеличения среднего срока погашения пассивов:
5. снизить ставки привлечения по краткосрочным депозитам и поднять по
долгосрочным;
6. выпустить собственные ценные бумаги на срок более 1 года (векселя) и
др.
Следует отметить, что предлагаемые мероприятия несколько
идеализированы и не учитывают ряд внешних ограничений. Главное ограничение
– поведение конкурентов. Сегодня в одностороннем порядке изменять
процентные ставки, не боясь быть потесненным конкурентами, может позволить
себе разве что Сбербанк, да и то только потому, что остальные банки, скорее
всего, будут вынуждены рано или поздно последовать за ним. Обычный же банк
в случае если он будет проводить свою политику, основываясь лишь на
финансовой целесообразности, без учета окружающей среды, скорее всего
обречен. Рассмотрим как эти мероприятия повлияют на результаты
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
