получаемые от реализации инвестиционного проекта. В обмен на принятие
рисков коммерческий банк получает право на повышенный процент, премию.
Таким образом, банк страхует высокие кредитные риски.
2. В схемах ПФ с ограниченным оборотом на заемщика особое внимание
уделяется вопросам выявления, оценки и снижения рисков при реализации
инвестиционных проектов. Как правило, ведущую роль в этом играет банк,
который силами своих сотрудников и привлеченных консультантов осуществляет
оценку инвестиционного проекта: эффективности инвестиций, динамики денежных
потоков, перспектив реализации продукции, проектных рисков и т.д. Проектный
анализ как совокупность методов оценки (экономической, финансовой,
технической, экологической, организационно-правовой, коммерческой)
инвестиционных проектов в принципе сегодня применяется достаточно широко на
Западе — как в банковском, так и промышленном секторах экономики. Но при
использовании схем ПФ роль проектного анализа особенно высока.
3. При реализации проектов в них могут быть задействованными многие
участники:
- инициаторы проекта;
- проектная компания;
- консультанты;
- подрядчики (генеральный подрядчик, субподрядчики);
- поставщики оборудования;
- страховые компании и банки-гаранты;
- покупатели товаров и услуг, производимых на объекте инвестиционной
деятельности;
- кредитор (банк);
Наличие проектной компании (ПК) можно отнести к числу важнейших
признаков ПФ. ПК создается спонсорами (инициаторами) проекта исключительно
в целях реализации проекта (в российских условиях актуальность создания
нового предприятия для реализации проекта повышается в связи с возможностью
использования льгот по налогу на прибыль в первые 4 года). Если при обычных
кредитных операциях банк интересуется финансовыми результатами деятельности
заемщика в кредитующие годы, его репутацией и надежностью, то при
реализации инвестиционного проекта банк сосредотачивает свои усилия на его
оценке и на вопросах гарантий, обеспечивающих деятельность ПК. Получение
проектного кредита отражается на балансе ПК, а не на балансе учредителей.
Такой метод кредитования носит название “вне баланса” (“off-balance
sheet”).
4. В силу повышенных рисков при осуществлении ПФ кредитор особое
внимание уделяет вопросам контроля за реализацией проекта. В некоторых
случаях эту функцию выполняет сам кредитор, в некоторых - специальная
компания, приглашаемая для осуществления надзорных функций ("сопровождения"
проекта). Нередко с этой целью кредитор или от его имени и по его поручению
специальная компания подписывает с заемщиком соглашение о реализации
проекта, являющееся неотъемлемой частью кредитного договора. В проектном
соглашении определяются права кредитора или специальной компании по запросу
всей необходимой информации, относящейся к проекту, по доступу инспекторов
на площадку и объекты и т.д. Что касается обязанностей заемщика, то
важнейшие среди них - предоставление регулярных отчетов о ходе работ,
подписываемых контрактах о возникновении возможных препятствий для
реализации проекта, о соблюдении строительных, технических, экологических и
иных норм, а также условий технической документации. В проектном договоре
оговаривается порядок проведения закупок и выбора поставщиков и подрядчиков
(как правило, на конкурентной основе), графики работ, смета (в том числе
четкое распределение затрат между заемщиком и кредитором). Обязательства
заемщика по соглашению о реализации проекта считаются частично выполненными
после сдачи объекта инвестиционной деятельности в эксплуатацию (порядок
сдачи оговаривается в проектном соглашении), а полностью выполненными -
после погашения всех платежных обязательств по кредитному договору. В
некоторых случаях затраты по надзору (контролю) за реализацией проекта
могут достигать 5 и более процентов от общего объема инвестиций в проект.
5. Банки выступают на рынке ПФ в разных качествах:
- как банки-кредиторы;
- как гаранты;
- как финансовые консультанты;
- как лизинговые институты и т.д.
6. Для заемщика средств в рамках ПФ кроме очевидных преимуществ этой
схемы (прежде всего ограниченная ответственность перед кредитором) имеются
и определенные минусы:
- повышенный процент по кредиту, в связи с высокими рисками, а также
повышенные комиссионные (комиссия за оценку проекта, комиссия за
организацию финансирования, комиссия за надзор и т.д.);
- высокие затраты по предпроектным работам (подготовка технико-
экономического обоснования, углубленные маркетинговые исследования), эти
затраты несет потенциальный заемщик;
- без наличия детально проработанной предпроектной документации банк,
как правило, заявку на финансирование проекта не рассматривает;
- чрезвычайно жесткий контроль за деятельностью заемщика (финансовый,
производственный, коммерческий) со стороны банка;
- в некоторых случаях риск потери заемщика своей независимости (если
кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае
удачной реализации проекта).
Поэтому в ряде ситуаций для заемщика предпочтительнее будут
"традиционные" схемы финансирования инвестиционных проектов (кредиты под
залоговое обеспечение, гарантии и поручительства; эмиссия акций и
облигаций; лизинг и т.д.).
Таким образом, в нашем случае ПФ - это целевое кредитование заемщика
для реализации инвестиционного проекта без регресса (оборота) или с
ограниченным регрессом кредитора на заемщика; обеспечением платежных
обязательств заемщика исключительно или в основном являются денежные
доходы, генерируемые объектом инвестиционной деятельности (а также активы,
относящиеся к инвестиционному проекту).
При кредитовании проектов малых предприятий банки зачастую
сталкиваются с проблемой недостаточности обеспечения, предлагаемого
заемщиком. Вместе с тем сделка, зависящая только от успеха принудительного
осуществления залоговых прав, является неудачной, – при большом удельном
весе подобных кредитов банк может серьезно ухудшить показатели ликвидности.
И в том и в другом случаях хорошо проведенный анализ проекта (наряду с
использованием частичного или полного залогового обеспечения) является
самой лучшей гарантией исполнения кредитных обязательств заемщика.
Принимая по хорошему проекту обеспечение лишь в части суммы кредита,
банк по сути осуществляет проектное финансирование, принимая на себя не
только кредитные, но и проектные риски. Естественно, что банк должен
компенсировать их: требуя повышенный процентной ставки по кредиту,
дополнительной документации по проекту, комиссии при участии в подготовке
(анализе) проекта.
В схеме ПФ банк может выступать не только как кредитор, но и как
консультант, гарант и т.д.
2.2. Проектный цикл в банке.
Проектный цикл, или жизненный цикл проекта, - важнейшее понятие
дисциплины управления проектами. В целом это - “промежуток времени между
моментом появления проекта и моментом его ликвидации”. Проектный цикл
является исходным понятием для решения проблемы финансирования работ по
проекту, принятия соответствующих решений. Согласно сложившейся практике,
состояния, через которые проходит проект, называются фазами (этапами,
стадиями). В самом общем виде проектный цикл делится на три фазы:
прединвестиционная;
инвестиционная;
эксплуатационная.
В рамках каждой фазы можно выделить ряд этапов. Например,
прединвестиционная фаза для инициатора проекта может быть разделена на
этапы:
- разработка концепции проекта;
- оценка жизнеспособности проекта;
- планирование проекта;
- разработка технических требований;
- выбор и оформление земельного участка;
- эскизное проектирование.
Инвестиционная фаза может иметь следующие этапы:
- детальное (рабочее) проектирование;
- организация торгов и заключение контрактов;
- организация закупок и поставок;
- строительно-монтажные работы;
- завершение работ (пуско-наладочные работы, сдача объекта).
Для кредитора проектный цикл по сути дела начинается с момента
получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, а
заканчивается моментом, когда заемщик выполняет все свои платежные
обязательства по кредиту и кредитный договор прекращает свое действие.
Наиболее важными для кредиторов являются этапы: отбора и оценки
проекта, переговоров и принятия решения о финансировании проекта; контроля
за реализацией проекта.
Оговоримся, что это очень укрупненное вычленение этапов. Первые два из
названных относятся к прединвестиционной фазе. Третий этап охватывает сразу
инвестиционную и эксплуатационную фазы проектного цикла. Весьма важно,
чтобы кредитор имея четкое представление о проектном цикле заемщика, а
заемщик - кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении проекта и
действовать максимально скоординировано. Банку необходимо доскональное
знание проектного цикла заемщика для того, чтобы:
- максимально полно учесть все расходы и доходы, связанные с
реализацией проекта (в каждой фазе и на каждом этапе);
- представлять все риски, связанные с реализацией проекта (опять-таки
в каждой фазе и на каждом этапе);
- разработать свой график контроля за реализацией проекта (с указанием
временных точек, отделяющих различные фазы и этапы друг от друга).
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17